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中欧靴子落地QE3预期被弱化搜了

发布时间:2019-10-09 09:56:58 阅读: 来源:木片机厂家

中欧“靴子”落地 QE3预期被弱化

欧洲央行(ecb)的一只“靴子”落地了,美联储的那只“靴子”还会远吗?全球风险资产的号角是不是正在吹响呢?   正如笔者上周在《九月围城:美欧央行的“靴子”会落地吗?》中提到的,8月31日的全球央行行长会议会让市场失望的,值得期待的在于9月前半个月的国际金融市场核心主线就是欧美央行的两只“靴子”,以及中国的“靴子”。  9月6日晚,ecb的那只“靴子”落地了,维持基准利率在0.75%不变,同时发布了omt(outright monetary transaction)购债计划,还放宽了抵押品担保。  omt计划的实施细节显示,将主要购买短期国债,尤其是期限在1~3年的国债,不会事先设定omt购债的规模。此外,omt计划推出后,先前的smp计划(证券市场计划,2010年5月10日首次启动,上一次smp是在3月9日)即终止。此前通过smp计划注入的流动性将被回收,欧洲央行会将现有的smp债券持有至到期。  omt购债计划堪称ecb行长德拉吉的火箭炮,威力非同小可,该方案推动标普指数创下2008年1月以来的最高,欧洲股市创下今年3月以来的最高,黄金一举突破1700美元/盎司大关,西班牙十年期国债收益率大跌38个基点。  omt购债计划很受市场欢迎,除了德国央行。在德拉吉正式推出omt购债方案后,德国央行发表声明,再次强调反对欧洲央行购买债券。  债务货币化真能缓解危机的演化吗?其实,欧央行的购债计划也只能缓解市场紧张情绪,而难以根治欧债危机,从根本上来看,还需要结构性改革和财政整顿来恢复经济增长。  一只“靴子”落地,美联储的那只“靴子”还会远吗?先前市场预期9月13日美联储议息会议可能出台qe3,但美国adp就业数据强劲(该数据仅涵盖私营领域的就业状况,非农就业数据还包括政府工作人士,但自从2000年12月创立起,与非农就业数据的历史相关性达到90%),使得这一预期大为下降。  市场已经等不到9月7日晚公布的8月非农数据了,黄金、原油均已消化了ecb购债计划带来的利好并出现了回调。  虽说8月31日全球央行行长会议上伯南克让市场失望了,但他的演讲还是透露出很多信息。伯南克称“如果经济复苏需要,不排除继续之前的宽松政策”,不过最终“靴子”会否落地,要等9月13日了。  欧美之外,在总需求走弱与去库存叠加之下,中国的投资刺激再度飘出来了。  8月以来中国经济一直缺乏亮点,8月中国物流业协会pmi从上月的50.1%下滑至49.2%,是2011年11月以来的最低点。更重要的是,季调后的数据也下降0.9个百分点至50.1%。此外,中国汇丰pmi也跌至2009年3月以来低点。此外,中国汇丰pmi也跌至2009年3月以来低点。  pmi分项指数中,表现经济增长强度的生产量、新订单、就业都相对前一月下降。但更值得关注的是原材料库存指数明显下降,这说明企业对经济前景的预期又趋恶化,因而主动去库存。  实体经济的恶化击穿了a股市场的重要底部。9月5日,沪市平均市盈率跌至9.79倍,已创出2008年1月以来56个月最低值,2008年10月28日沪指见底1664点时,沪市平均市盈为13.16倍,2012年1月6日,沪指阶段见底2132点时,平均市盈为11.11倍。也就是说,目前市盈率水平已大大低于前两次重要底部时的水平。  也就是在9月5日,发改委出手了。发改委披露苏州、杭州、成都、深圳、长春、天津等地的轨交项目和规划共25个,总投资规模逾7000亿元,6日再次公布批复13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目。  发改委两天内集中批复的这些项目总投资规模超过1万亿,加上ecb的购债计划,全球市场为之欢呼,a股也在9月7日出现了难得一见的放量上涨。  如果美联储的qe3靴子落地,那么全球宽松的货币政策将得到延续,风险资产的号角也将再度吹响。  资产价格上涨,绝大多数人喜上眉梢,但是这种债务货币化或是投资驱动的经济增长只是一种幻境,是鸦片,短期的提振之后将是绵绵无期的泥沼。  这就是个产能过剩的年代,就是个债务压顶的年代,流动性过剩固然可以带来资本市场的繁荣,但那不过是纸上富贵,一代人乃至数代人的艰难命运是难以逃过的。

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