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信贷低于预期其他融资上升

发布时间:2020-03-26 18:26:10 阅读: 来源:木片机厂家

8月10日,中国人民银行发布2012年7月份金融统计数据报告:7月份社会融资规模为1.04万亿元(其中人民币贷款增加5401亿元);7月末,广义货币M2同比增长13.9%,狭义货币M1同比增长4.6%。

其他形式融资推动社会融资规模上升

从总量上看,今年以来社会融资规模持续上升。央行数据显示,2012年1月-7月社会融资规模为8.82万亿元,比上年同期多5143亿元。7月份当月社会融资规模为1.04万亿元,比上年同期多5023亿元。

7月份社会融资规模上升,主要受人民币新增贷款之外的其他形式融资的推动。当月人民币贷款增加5401亿元,低于市场预期。与此同时,其他形式融资增加较多。具体情况是:外币贷款折合人民币增加73亿元,同比多增64亿元;委托贷款增加1279亿元,同比多增47亿元;信托贷款增加263亿元,同比多增291亿元;未贴现的银行承兑汇票增加222亿元,同比多增1948亿元;企业债券净融资2487亿元,同比多增2065亿元;非金融企业境内股票融资316亿元,同比多增64亿元。

企业债券净融资和委托贷款增加尤其明显,成为拉动7月份社会融资规模上升的主力。

M2和M1走势分化

7月末,广义货币M2继续回升,同比增长13.9%,比上月末高0.3个百分点;狭义货币M1同比增长4.6%,比上月末略低0.1个百分点。

M2和M1的走势何以出现上述分化?我们认为,这与当月社会融资规模的结构性变化有关。尽管人民币贷款增长不及预期,但7月社会融资规模同比大幅增长,主要原因是企业债券净融资大幅增加,从而推动M2上行。M1增速小幅回落,主要是受企业活期存款减少的影响。

目前货币供应量M2的增速已接近央行今年的预设目标14%,继续上行的空间应该有限,今后货币供应量增速可能以稳为主,但是如果央行“降准”或新增人民币贷款出现明显增加,不排除继续反弹的可能。

存贷款增长低于预期

7月份人民币贷款增加5401亿元,虽然同比多增485亿元,但由于7月份是信贷投放的传统“淡季”,基数较低,其增长并不强劲,也低于市场普遍预期的6000亿元——7000亿元。当月人民币贷款余额增速为16.0%,与上月持平,但比上年同期低0.6个百分点。

信贷投放低于预期,有效信贷需求不足可能是重要原因。另外,从供给端来看,商业银行受限于存贷比(当月新增存款为负增长5006亿元),银行提供信贷显得“有心无力”。

从贷款结构来看,新增对公贷款“短多长少”的局面并未得到明显改观,表明“稳增长”的政策效果尚未明显体现。当月住户中长期消费贷款增加1180亿元,与上月基本持平,但在总新增贷款中的占比上升,表明楼市成交量回升对贷款有一定拉动作用。分部门的具体情况是:住户贷款增加1840亿元,其中,短期贷款增加660亿元,中长期贷款增加1180亿元;非金融企业及其他部门贷款增加3558亿元,其中,短期贷款增加954亿元,中长期贷款增加920亿元,票据融资增加1526亿元。

7月份存款明显减少。当月人民币存款减少5006亿元,同比少减1695亿元。其中,住户存款减少5340亿元,非金融企业存款减少3969亿元,财政性存款增加4274亿元。

7月份人民币存款减少,很可能与商业银行的“表内资产”重新分流到“表外”有关。

银行间市场利率有所回升

7月份,银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.78%,比上月高0.06个百分点;质押式债券回购月加权平均利率为2.85%,比上月高0.04个百分点。

7月份信贷规模低于预期有季节性原因,但更主要的还在于有效信贷需求不足;从供给端来看,可能还与商业银行受制于贷存比有关。随着投资增速的回升,贷款需求偏弱的情况有望缓解,在三季度末信贷增长稳中有升是大概率事件。

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