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【资讯】创业板强弩之末地产股适合避险

发布时间:2020-10-17 00:06:55 阅读: 来源:木片机厂家

创业板强弩之末 地产股适合避险

创业板风险大于收益  中国证券报:本周有两个交易日创业板出现较大幅度调整,一些前期表现强势的股票掉头向下,你怎么看目前的创业板?  李志新:从估值上看,创业板股票上行空间已不大。一方面是前期涨幅较多;另一方面,到了目前这个节点,已经很难找出业绩有爆发力的公司。  从风险和收益的比较看,目前创业板的风险明显大于收益。总体上看,创业板走到目前位置,大部分股票风险较大。如果赚10%要冒着可能亏损30%的风险,多数人会选择放弃;如果有30%盈利的可能,对应的风险仅有10%,显然划得来。  我们应该看到创业板的很多公司代表未来经济的发展方向,这个板块肯定不会直线下跌。市场机会更多存在于新兴行业,比如国家大力扶持的环保、管网升级、安防、信息建设,这都是国家长期投资的方向。  中国证券报:对今后的市场你怎么判断,怎么控制仓位?  李志新:指数难有优异表现,但是下跌的风险也不大。具体到个股 ,还是存在较大的风险,在风险整体较高时,肯定要把仓位降下来。  中国证券报:哪些板块可以适当配置。  李志新:房地产板块可以适当配置,虽然潜在的收益率不会太高,但是好处在于风险较小。大部分房地产公司的中报业绩都会较好,如果配置一些中报业绩预期好的房地产公司,收益还是明显大于风险的。从历史经验看,房地产股票和房地产国家调控政策关联度不大,比如碧桂园在2007年金融危机时是1块钱,最高涨到3、4块钱,去年最高涨到4块钱。  如果政策对业绩有较大影响,我们可能会调整估值,如果不是这样,作为专业的投资机构,一定要坚信股票就是商品,有它的价值。  中国证券报:除了房地产外,还有哪些板块存在投资机会?  李志新:从股价看,目前没有特别看好的板块,就是酒类股票可能会有反弹。  寻找好的股票,更重要的是以好的价格买入。看好一只股票,如果它的走势不如预期,不是说设立一个具体的亏损比例便一刀斩下,而是反复精研公司,看其基本面中有什么负面因素是之前没有看到的?如果真的发现公司的基本面因素中出现了当初没有看到的超预期变化,就应认错离场。  中国证券报:你们怎么做风险控制?  李志新:我们比较重视投资的理念,风险偏大时可以放弃。如果一些公司股价脱离基本面,会逐步减持。  很多股票,尽管我们对其未来非常看好,但在具体估值上,我们倾向于把业绩打个20%至30%的折扣再做判断。比如一块钱的业绩,我们会在7毛钱的基础上去判断。这样做,我们可能卖不到最高价,但是从风险控制上,这样可以在较低的风险水平下,获得相对稳定的收益。  在过去多年的投资生涯中,基本上没有超过大盘 5%和10%的回撤。这主要得益于我们会冷静等待市场的机会。  市场担忧情绪浓厚  中国证券报:最近两月市场振幅较大,造成这一现象的因素有哪些?  陈龙 :最近两个月,市场分化明显,在公布了令人失望的经济数据后,以上证指数为代表的主板市场一度探底,创业板则在短暂调整后本周五继续高歌猛进。  影响市场运行的因素众多,经济趋势和经济政策决定市场长期走势,资金和情绪极大地影响市场短期涨跌。造成市场震荡的因素,除了GDP增速不及预期,市场对中国潜在债务隐患的担忧也是重要推手。  中国证券报:对于2013年全年经济你有何预期?  陈龙:经济周期和市场牛熊至少是以月而不是以日为单位的运行轨迹。  总体来看,中国经济还是处于2008年“危机爆发+4万亿刺激”之后的修复期,修复期很大程度上是转型期。经济转型是一个漫长过程,可能需要经过10年甚至20年的曲折和反复,转型才能成功。  对今年的经济形势不用太悲观,应该说政府手里的调控资源还是充足的。况且经济是去年四季度才见底,现在可以理解成底部震荡阶段。  对投资者而言,经济现象中最值得关注的是通货膨胀和债务情况。通胀终结牛市,或者通胀无牛市,这在中国证券市场上几乎每次都被验证;而市场对中国潜在债务问题的预期和判断,直接决定了对金融地产板块的估值,进而决定主板的走势。  中国证券报:近日央行在回购和央票操作上双双放量,从资金面上看,这是否意味着流动性收紧?  陈龙:回购是公开市场操作的工具,在运作过程中,可能是为平滑热钱的影响,也可能是货币当局在经济与物价之间权衡。回购和央票都对流动性有微调作用,但不宜简单据此判断为流动性的拐点。在银行体系内,利率水平和准备金率对流动性的影响更显著;在银行体系外,规模或超过20万亿的影子银行越滚越大,其真实利率水平和规模更能体现流动性状况。  央票的发行利率往往是体系内利率水平的,最新3月期央票发行利率降幅明显,这至少不是主动收缩流动性的表现。  中国证券报:接下来的几个月,哪些因素的变化会改变上述格局?  陈龙:最能改变上述格局的因素还是房地产政策。如果房地产调控松动,短期内对经济的拉动、缓解市场对影子银行的忧虑都有明显的正面作用。但长期影响如何,要看具体的政策内容。  中国证券报:哪些板块值得投资?  陈龙:长期来看,医药和环保板块的确定性最强,估值合理时就是买点。其它板块需要具体分析,往往是政策驱动或事件驱动。

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